La macro calma, la economía se enfría
La inflación desacelera y el dólar permanece estable, pero debajo de esa calma nominal aparecen señales de alerta: retroceden la industria, la construcción, la inversión, el consumo y el crédito. Para las PyMEs, el problema vuelve a ser vender, cobrar y sostener márgenes.
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La economía argentina atraviesa una paradoja: mientras las principales variables nominales muestran mayor estabilidad, la actividad productiva y comercial pierde fuerza. El último informe Microconomy Industria & Comercio, elaborado por Apliconomy, pone números a esa divergencia.
El dato industrial es uno de los más contundentes. En julio, la producción manufacturera cayó 4,9% interanual y 5% respecto de junio en términos desestacionalizados. La utilización de la capacidad instalada quedó en 58,2%, pero en sectores como la metalmecánica —excluido el automotor— descendió hasta apenas 38,3%. La construcción tampoco escapó al deterioro: retrocedió 4,5% interanual y 4,6% mensual.
La explicación aparece, en buena medida, del lado de la demanda. Durante el segundo trimestre, el PIB todavía creció 2% frente al mismo período de 2025, pero cayó 0,6% respecto del trimestre anterior. La inversión se desplomó 11,1% interanual, mientras el consumo privado apenas avanzó 0,4% y retrocedió 2,4% en la comparación trimestral. Las exportaciones, en cambio, crecieron 13,7%.
Así emerge una economía a dos velocidades: el sector externo y las actividades primarias sostienen parte de los números agregados, mientras numerosas empresas vinculadas al mercado interno enfrentan menos demanda.
El crédito agrega otra señal. En agosto, los préstamos en pesos al sector privado cayeron 1% real; las tarjetas, 3,3%, y las líneas comerciales, 0,7%.
Para las PyMEs, la estabilidad ya no alcanza. Con menor inflación y previsibilidad cambiaria, la pregunta decisiva se desplaza: ¿hay suficiente demanda para vender, cobrar, invertir y volver a crecer?